El arroyo de Maldonado nace en la Sierra de Carapé y recibe caudales de varios arroyos menos importantes.
En su recorrido va formando islas: la isla Cahuet al norte y, cerca de la desembocadura, la de los Pescadores.
Con respecto a las islas, hay leyendas relativas a la existencia de un tesoro escondido por piratas que frecuentaban la zona.
El corolario de estas leyendas es el nombre con el que se conoce al pequeño balneario que queda a la margen izquierda de la desembocadura: El Tesoro.